Alex Bryan 【策略】提升股票收益3种方法

Alex Bryan 【策略】提升股票收益3种方法

偏好高息股票还有其他原因。这些股票往往比不派息的股票更有利可图,投机成分亦较低。市场倾向惩罚削减派息的公司,因此大多数公司不会承诺派息,除非他们有信心可以在整个业务周期中履行派息承诺。因此,与低息率股票相比,高息率股票的公司通常较为成熟,对业务周期的敏感度亦较低。这些公司向股东分派的盈利份额亦往往较多。

高派息率令公司可令管理层更有纪律,因为少了资金让他们随意投资于低回报的项目。然而,如果公司盈利下跌,能保障派息的缓冲亦会同时减少。

或反映基本因素在恶化

那幺,紧吼最高股息率的股票有何问题呢?最高股息率的公司,有可能意味其利润较弱或下滑,从而减低其持续派息的能力,甚至影响股价。按息率制定持股权重的基金,例如在美国上市的SPDR S&P International Dividend ETF(DWX),特别容易受到此问题所影响,因为这些基金在调整组合时,会买入高股息率的股票,但其高股息率往往是因为股价下跌所致,反映基本因素正在恶化。

过于积极追逐收益也会令价值投资型风险增加,因为高息股票往往是高价值的股票。当价值型股票失宠,这种高息股偏向可能会损害投资表现。

关键在坚持组合多元化

如【图1】所示,最高息的股票不一定提供最高回报。如【图2】所示,在过去30年的大部分时间,非股息型股票的回报率略高于最高股息率的股票(其波幅亦较高)。在此期间,随着以回购股票向股东发还现金的公司愈来愈多,股息的重要性已有所下降。

Alex Bryan 【策略】提升股票收益3种方法

以高息股票为主的策略仍可带来有不俗回报,关键是坚持投资组合多元化,即使组合内几只股票表现差,也不至于拖累整体组合表现;或者是採取息率及质量俱佳的选股策略。

在本文第二部分,我们将继续探讨其余两种提高股票收益的方法。

(二之一)

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